大佬们终于可以套现了！今天，小米集团作为香港上市新政的首只同股不同权的新股在港交所正式挂牌交易。但明白的人可能已经发现了，小米的所有概念在上市前都已被掏空了，故事讲的有点多了。之前雷总亲口说过不上市，不过这一路走来却也不断的改口，看来强如雷总也不得不在资本和扩张的压力面前收回之前说过的话。
股市环境变恶劣，盘前已破发
历史回顾一波：
2010年，小米成立，其融资估值一路飙升；
2014年，开始出现小米上市传闻，不过小米方面一直对此传闻持否认态度；
2016年3月，小米创始人雷军接受媒体采访时表示：小米不会为了上市而上市，并对IPO给出了五年内不上市的表态；
2016年6月，在夏季达沃斯上，小米创始人雷军暗示在2025年前小米不会上市；
2017年9月，小米首席财务官周受资表示：小米现金流等财务状况良好，上市并不是小米的首要工作；
2017年11月，小米创始人雷军改口：会到业务比较舒服的时候再IPO；
2018年春季，雷军期望的估值不断传出，小米上市传闻愈演愈烈；
2018年5月，小米在香港提交IPO；
2018年7月6日，小米公布IPO配售结果，小米公告称发售价定在发行价区间（17-22港元/股）的下限——17港元/股，而上市估值可达到540亿美元；
2018年7月9日，小米香港上市，股票代码：01810，HK；同日小米股份将纳入认可卖空指定证券名单，小米期货和期权也将推出。
根据小米的招股书显示，从2014年12月到2017年8月，小米共向投资者出售了48,787,104股F-1轮优先股。在小米IPO时，早期投资者持有的优先股可以转换为普通股。考虑拆股和调整的情况，这些优先股转换为B类普通股的成本较预期发行价低18.82%，相当于每股15.83港元。
小米在香港公开发售股份最终数目约为1.09亿股，相当于超额认购约9.5倍（此次IPO预计募集款项净额为239.75亿港元）；国际发售初步提呈的发售股份获轻微超额认购，分配给国际发售承配人的最终数目约23.98亿股，相当于全球发售初步可供认购总数的110%。
整体来看，小米此次全球发售共获34.33亿股认购，相当于发售量的1.57倍；按17港元发售价计算，此次小米上市可净筹资约239.75亿港元，而上市估值可达到540亿美元。此次小米IPO香港散户认购不及预期，超购额度较此前众安、阅文和易鑫等IPO时火爆程度相去甚远。
估值被打折的情况下，雷军为何仍然坚持上市？
雷军在上市前夕通过致全员公开信表示：上市意味着巨大的挑战和沉甸甸的责任，有十几万的投资者积极参与认购了小米的股票。上市仅仅是小米新的开始，奋斗不是为了上市，上市是为了更好地奋斗。未来，小米要力争保证持续的高速成长，力争尽快冲入世界三强；其次，小米会有计划、有节奏地进行品类拓展；第三，2018年一季度小米的国际业务收入占比达到36%，将进一步推进国际化，实现国际业务收入占全部收入的一半以上。
这是雷总真实的想法吗？
雷军在上市前表示：最近正是中美贸易战、全球资本市场风云变幻的时候，感谢十多万投资者在此刻真金白银的投入表达了对小米的认可和支持，包括李嘉诚、马云和马化腾等，尽管大势不好，但好公司依然会脱颖而出。
我们再来看看小米此前的CDR招股书中的这段话：
如果公司在2019年12月23日前没有完成合格上市，则自该日起，除F轮优先股股东外的其他优先股股东或多数F轮优先股股东均有权要求本公司以如下价格赎回行使该权利的优先股股东所持有的所有优先股：I、投资成本加年8%的复利及已计提但尚未支付的股利；或II、赎回时点优先股的公允价值。
鉴于此前资本市场的惨痛教训；虽然整个资本环境不好，线上上市可能流点血；但不上市可能会要命。而上市首日小米每股就以16.60港元的价格开盘，跌幅超2%，IPO定价17港元/股。雷军也坦然面对这个开始，并在接受采访时表示：小米IPO从低点开始，未必不是好事。
而在雷军IPO之前京东刘强东蹭了个热点表示：我看到雷军在最后定价的时候终于定在了最低价位（小米公告称发售价定在发行价区间：17-22港元/股的下限——17港元/股），不知道为什么为他如释重负！前几年资本泛滥，很多创业公司享受了超高一级市场估值，这给很多创业者造成假象，现在可能到裸泳时候了。奉劝后面的独角兽们，向雷军学习！做到让股民赚钱才是牛逼的事情！去股市割韭菜的没有资格成为企业家！
据悉，IPO后，雷军在小米公司持股约29.40%，投票权约54.74%。据福布斯实时富豪榜排名显示，雷军财富达到124亿美元（约合人民币822亿），全球排名第115，逼近李彦宏的140亿美元，李彦宏全球排名第95位。
写在最后
说到小米，估值下调了不是雷军高风亮节，而是原来给出的估值太高。真正的互联网公司提供服务的边际成本非常之低，其营业成本不会随营收线性增长，因此规模越大毛利润率越高，这是资本市场对互联网公司估值高的根本原因。而估值不等于价值，小米想把自己包装成互联网企业，但至少也得等总体毛利润率超过50%再说吧！现阶段：小米互联网服务收入占比不到10%，硬件综合利润率不超过5%。所以，投资者千万不要被估值忽悠了！那么，现在的估值就合适了？也不见得。大家看好小米这支上市港股的股票吗？
